鱼跃医疗(002223.CN)

乘上东风 鱼跃医疗(002223.SZ)成长正当时

时间:20-08-19 14:31    来源:东方财富网

原标题:乘上东风,鱼跃医疗(002223)(002223.SZ)成长正当时

国内医疗器械行业领先企业鱼跃医疗(002223.SZ),在新冠疫情的“助攻”下,交出了一份靓眼的中报“成绩单”。

8月14日晚间,鱼跃医疗发布2020年半年度业绩报告。公告显示,报告期内公司实现营收34.21亿元,同比增长36.74%;净利润11.19亿元,同比增长109.86%;扣非净利润10.23亿元,同比增长100.07%。

1597741271932850.png(图片来源:鱼跃医疗2020年半年报)

值得一提的是,今年也是鱼跃医疗自2008年上市以来,半年报中首次实现净利润增速超过100%。

外销增长172.91%,经营性现金流数据出色

公开信息显示,鱼跃医疗创立于1998年,是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司,研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案是公司核心业务,也是公司主要业绩来源。

半年报显示,报告期内,受新冠疫情影响,公司抗疫相关产品出货量较大,常规产品克服业务环境波动,稳步推进市场拓展,线上平台业务规模同比增速显著,公司第三代家用医疗器械产品市场反响良好,制氧机、电子血压计、呼吸机、血糖仪及试纸等产品全网销售领先,子公司消毒感控产品民用端业务快速放量,为公司业绩持续提升提供了强劲动力。

从产品结构看,上半年公司医用临床产品实现营收7.56亿元,占营收比重22.09%,同比增长29.22%;医用呼吸与供氧产品实现营收11.64亿元,占营收比重34.01%,同比增长59.52%;家用医疗产品实现营收13.44亿元,占营收比重39.28%,同比增长32.70%;外贸产品实现营收13.02亿元,占营收比重3.81%,同比降低16.38%;其他业务收入实现营收0.28亿元,占营收比重0.81%,同比增长44.03%。

1597741371475827.png1597741437332184.png(图片来源:鱼跃医疗2020年半年报)

分地区看,上半年内销部分实现营收23.74亿元,占营收比重69.40%,同比增长12.56%;外销部分实现营收10.19亿元,占营收比重29.79亿元,同比增长172.91%。

1597741561241725.png(图片来源:鱼跃医疗2020年半年报)

从毛利率角度看,鱼跃医疗的医用临床、医用呼吸与供氧、家用医疗和外贸产品的毛利率分别达到58.80%、66.13%、54.70%和3.93%,除了外贸产品毛利率同比减少0.38%以外,医用临床、医用呼吸与供氧和家用医疗同比分别录得8.57%、19.57%和15.68%。

1597741644631969.png(图片来源:鱼跃医疗2020年半年报)

具体到细分产品,半年报显示,报告期内,鱼跃医疗依托线下营销体系支撑与线上业务的有力推进,制氧机、电子血压计、血糖仪及试纸等主要产品销售规模已达去年同期水平,受国内经济生活秩序波动影响,雾化器、轮椅车等产品业务量仍有不同比例下降。因国内外疫情防控以及患者治疗的广泛需要,公司无创呼吸机等呼吸类、红外额温枪、血氧仪等检测类与消毒感控类疫情防控产品出货量增幅较大。

临床板块中,公司留置针产品中标省内外多地政府采购,业务规模较去年同期增长近80%;公司子公司中,因核心业务手术器械产品销售受就医活动非正常化的影响,上械集团上半年实现营业收入2.85亿,同比下降14.74%;作为国内院用专业消毒感控产品的主要供应商,伴随民品市场的快速打开,上海中优上半年实现营业收入5.06亿,同比增长85.77%,实现净利润1.83亿,同比增长155.46%。

此外,值得关注的是,在疫情期间鱼跃医疗主要采用预收货款、现款发货模式,而这也让公司的销售回款大幅增加。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额高达23.76亿元,同比增长1707.08%。

重视研发,长效稳健增长可期

鱼跃医疗在中报中披露,上半年公司研发投入1.82亿元,同比增长218.55%。关于此项数据大幅度的增加,公司解释称主要系“报告期产品研发投入增加、对研发人员发放加班费、抗疫激励及新厂区研发中心折旧摊销所致”。

事实上,作为一家医疗器械企业,鱼跃医疗在研发费用上从不吝啬。根据同花顺数据,自从2017年年报首次披露公司研发费用以来,2017-2019年公司在研发上支出分别为1.26亿元、1.52亿元和2.35亿元,呈现持续的高速增长态势。

此外,根据中报,鱼跃医疗在德国图特林根、中国台北、上海、南京、苏州及丹阳设立有研发中心。

另一方面,近些年来,通过外延式并购及并购良好整合,将产业成功延伸到中医器械、手术器械、医疗急救设备、医院消毒感控产品及服务、眼部健康与眼科器械等领域。

目前,公司拥有产品品类达600多种,产品规格近万个。多品类的产品结构,通过产品组合式销售提升公司产品的竞争力。同时,丰富的产品品类,也给公司带来了较强的风险抵抗能力。

如果说研发是企业的“内功”,那宏观层面的政策就是企业发展的“外力”。

在今年5月,由国家发展改革委、国家卫生健康委、国家中医药局发布的《公共卫生防控救治能力建设方案》中,明确提出对基层医疗、呼吸道器械进行采购。根据采购清单,鱼跃医疗已有多款产品纳入采购范围中。可以预见的是,随着国家加大力度提高基层医疗设施配套水准,接下来鱼跃医疗将持续从中受益。

放眼海外市场,鱼跃医疗在今年4月回答投资者提问时表示,“公司已收到全球90多个国家的订单”,订单主要来自欧洲、中东、东南亚等地区。考虑到海外疫情还未出现拐点,公司外销的业绩大概率还将持续走好。

截至8月18日收盘,鱼跃医疗报收35.76元每股,今年以来累计涨幅已达到75.98%。从二级市场走势看,鱼跃医疗短期内虽然已经积累了大量的获利盘,但一个好消息是,目前公司海外的订单仍有大量未被满足,二季度末合同负债高达9.85亿元,考虑到公司产品基本采取预付全款的销售政策,这9.85亿元的合同负债基本意味着同等金额的未来收入。

不管是业绩还是股价,鱼跃医疗可能还远没有到达天花板。

(文章来源:消费日报网)